近日，银监会口头通知叫停了票据信托理财产品。市场估计目前票据信托产品余额1万亿，如果这个数字属实，那叫停票据信托必将导致信贷投放规模超预期。

根据人民银行的统计数据，去年新增信贷7.47万亿，这里显然是不包括这1万亿票据信托的。如果加上这1万亿，实际新增信贷就是8.47万亿。现在堵死票据信托这条路，相当于砍掉12%的信贷规模，这对货币信贷的影响决非小事。人民银行今年信贷投放若不考虑票据信托停发的影响，将造成信贷投放不足；如果考虑进去，那新增信贷规模就远非目前市场预期的8万亿，而应是9万多亿了。

由于原来这1万亿票据信托商业银行是按出表报告，在堵死这条路后，如果人民银行在信贷规模中增加1万亿，商业银行的资本充足率、贷存比能否支持也是个问题。如果不能支持怎么办？是商业银行再融资，或在监管指标上另开口子？ 如果是再融资，对资本市场又是新的压力；如果监管上另开口子，那又如何开？也许银监会在叫停票据信托时对这些问题已胸有成竹。